Beteiligungen & M&A Kennzahlen
Die wichtigsten Kennzahlen für professionelles Beteiligungsmanagement und M&A-Transaktionen – verständlich erklärt.
Enterprise Value
Gesamtunternehmenswert inkl. Fremdkapital, Basis der Kaufpreislogik
Der Enterprise Value ist der Gesamtwert eines Unternehmens aus Sicht aller Kapitalgeber (Eigen- und Fremdkapital). Er ist die zentrale Bezugsgröße bei M&A-Transaktionen und bildet die Basis für Bewertungsmultiples und Kaufpreisverhandlungen.
Formel
EV = Marktkapitalisierung + Nettofinanzverbindlichkeiten + Minderheiten − assoziierte Unternehmen
Benchmark
Branchenspezifisch, typisch: 5-15x EBITDA
EV/EBITDA-Multiple
Zentrale Bewertungskennzahl zur Markt- und Peer-Vergleichbarkeit
Das EV/EBITDA-Multiple ist die wichtigste Bewertungskennzahl im M&A-Bereich. Es setzt den Unternehmenswert ins Verhältnis zum operativen Ergebnis vor Abschreibungen und ermöglicht den Vergleich mit Wettbewerbern und Markttransaktionen.
Formel
EV/EBITDA = Enterprise Value / EBITDA
Benchmark
KMU: 4-7x | Mid-Cap: 6-10x | Large-Cap: 8-14x
Equity Value
Wert des Eigenkapitals nach Abzug/Addition von Nettofinanzverbindlichkeiten
Der Equity Value repräsentiert den Wert, der den Eigenkapitalgebern zusteht. Er ergibt sich aus dem Enterprise Value abzüglich der Nettofinanzverbindlichkeiten und ist der relevante Wert für den Kaufpreis der Anteile.
Formel
Equity Value = Enterprise Value − Nettofinanzverbindlichkeiten
Benchmark
Ziel: Positive Wertentwicklung über Haltedauer
Kaufpreis-Bridge
Transparente Herleitung des Kaufpreises inkl. Cash, Debt, Working Capital
Die Kaufpreis-Bridge zeigt die detaillierte Überleitung vom Enterprise Value zum finalen Kaufpreis. Sie berücksichtigt Cash, Finanzverbindlichkeiten, Working-Capital-Anpassungen und weitere Korrekturen für maximale Transparenz.
Formel
Kaufpreis = EV − Net Debt ± Working Capital Adj. ± sonstige Anpassungen
Benchmark
Vollständige Dokumentation aller Anpassungen
EBITDA-Qualität
Nachhaltigkeit der Ertragsbasis nach Normalisierungen
Das bereinigte EBITDA zeigt die nachhaltige operative Ertragskraft nach Eliminierung einmaliger, außerordentlicher oder nicht-operativer Effekte. Es ist die Basis für belastbare Bewertungen und Finanzierungsentscheidungen.
Formel
Adj. EBITDA = EBITDA ± Einmaleffekte ± nicht-operative Posten ± Normalisierungen
Benchmark
Qualitätsprüfung: < 20% Adjustments vom Roh-EBITDA
Net Debt / EBITDA
Verschuldungsgrad als Risiko- und Finanzierungsindikator
Diese Kennzahl zeigt, wie viele Jahre das Unternehmen benötigen würde, um seine Nettoschulden aus dem operativen Ergebnis zu tilgen. Sie ist zentral für die Risikoeinschätzung und die Strukturierung der Akquisitionsfinanzierung.
Formel
Leverage = Nettofinanzverbindlichkeiten / EBITDA
Benchmark
Konservativ: < 2x | Moderat: 2-4x | Aggressiv: > 4x
Synergiepotenzial
Erwartete Kosten- und Erlössynergien aus der Transaktion
Das Synergiepotenzial quantifiziert die erwarteten Wertsteigerungen durch die Transaktion. Es umfasst Kosteneinsparungen (Beschaffung, Personal, IT) und Umsatzsynergien (Cross-Selling, Marktausbau) und ist oft kaufpreisentscheidend.
Formel
Synergien = Kostensynergien + Umsatzsynergien − Integrationskosten
Benchmark
Typisch: 3-8% der kombinierten Kostenbasis
Deal-Progress-Quote
Fortschritt der Transaktion entlang des Prozesses (Teaser → Signing → Closing)
Die Deal-Progress-Quote zeigt den aktuellen Status einer Transaktion im M&A-Prozess. Sie ermöglicht das Tracking mehrerer paralleler Deals und die Prognose von Abschlusswahrscheinlichkeiten und -zeitpunkten.
Formel
DPQ = Abgeschlossene Meilensteine / Gesamtmeilensteine × 100
Benchmark
Teaser: 10% | LOI: 30% | DD: 60% | Signing: 90% | Closing: 100%
Transaktionskosten
Gesamtaufwand für Berater, Due Diligence, Finanzierung etc.
Die Transaktionskosten umfassen alle direkten Aufwendungen für die Durchführung einer M&A-Transaktion: Investmentbanken, Rechtsanwälte, Wirtschaftsprüfer, Due-Diligence-Berater und Finanzierungskosten.
Formel
TK (%) = Gesamte Transaktionskosten / Enterprise Value × 100
Benchmark
Klein (< 50 Mio.): 3-5% | Mittel: 2-3% | Groß (> 500 Mio.): 1-2%
IRR / MoIC
Renditekennzahlen zur Bewertung der Investitionsattraktivität
IRR (Internal Rate of Return) und MoIC (Multiple on Invested Capital) sind die zentralen Renditekennzahlen für Beteiligungsinvestments. Der IRR misst die zeitgewichtete Rendite, der MoIC das absolute Vielfache des eingesetzten Kapitals.
Formel
IRR: Zinssatz bei NPV = 0 | MoIC = Rückflüsse / Investiertes Kapital
Benchmark
PE-Ziel: IRR > 20% | MoIC > 2.5x über 5 Jahre